我们可能正处于一个新的牛市。这是好消息。不太好的消息是，最近的反弹可能有点过头了，回调将使牛市恢复健康。

(资料图片仅供参考)

认为我们可能处于新牛市的基础是自10月低点以来的反弹力度。举例来说，从10月13日的盘中低点算起，纳斯达克综合指数已经上涨了21.6%，足以满足牛市的半官方标准---至少上涨了20%。罗素2000指数涨幅更大达到22.3%。

相信市场可能走得太快的原因是，股市计时器总体上已经变得极度看涨。从反向投资者的角度来看，这是一个不好的预兆。这是一件大事，因为到目前为止，市场计时器社区对反弹的反应是相当程度的怀疑。这意味着牛市有一堵“担忧之墙”，它可能会继续攀升。

这堵墙要么已经消失，要么有倒塌的严重危险。考虑一下那些特别关注纳斯达克股市的短线市场投资者的平均股票敞口建议水平。自2000年以来，只要平均风险暴露水平处于所有日读数的前10%，就存在过度看涨。

这并不一定意味着这个仍然年轻的牛市已经结束，假设你甚至相信它是从10月份的低点开始的。市场会跌到什么程度，在很大程度上取决于市场计时器的反应。如果总体而言，计时器在市场出现第一个疲软迹象时迅速退出看涨的潮流，这将是一个积极的信号；在这种情况下，迅速重建的担忧之墙将给牛市在相当短的时间内恢复的机会。

相比之下，如果在市场疲软的情况下，计时器仍然顽固地看涨，那将是一个坏信号。在这种情况下，即将到来的回调将会持续更长的时间和更深的程度。

毋庸置疑，市场会在自己的时间里讲述自己的故事。与此同时，要留意未来几个交易日的市场回调，一旦出现回调，就要密切关注市场计时器的反应。

其他领域呢？

纳斯达克市场只是追踪市场参与者平均风险敞口水平的领域之一。除了Hulbert Nasdaq Newsletter情绪指数，类似的指数重点关注美国股市、黄金市场和美国债券市场。

不同资产类别的情绪指标的存在，使得反向投资者除了预测绝对回报外，还能预测相对回报。例如，根据一个月前的相对读数报告称，反向投资者预计股市的表现将超过黄金。此后的情况就是如此:与黄金上个月3.3%的涨幅形成鲜明对比的是，标准普尔500指数上涨了7.3%，纳斯达克综合指数上涨了15.4%。

根据数据，反向投资者预计未来几周情况正好相反，黄金将跑赢股市。