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A股市场震荡调整，可攻可守、回撤相对可控的“固收+”成为优化家庭资产配置的好工具。

农银汇理固定收益部副总经理、农银瑞云增益6个月持有混合拟任基金经理刘莎莎表示，从近十年走势看，“固收+”的主力军——二级债基指数净值曲线走势稳健。“固收+”类产品净值波动较小，投资者可以淡化买卖时点，长期持有体验更佳。

部分短债已具备较好配置价值

2022年四季度以来，海内外资本市场都出现较大变局。刘莎莎认为，国内资本市场的分水岭出现在11月，我国优化调整疫情防控政策，地产政策加码，是11月以来股债格局趋势性变化的核心点。

随着两方面政策的变化，场景消费复苏、信用扩张以及房地产行业负债的修复开始显现，进一步推动就业及消费好转。但刘莎莎看到，从微观层面，相关行业上市企业盈利并未出现明显好转。在去年11月至今年1月债券回调、沪深300近20%上涨后，当前A股出现指数震荡、个股分化的行情。

从大类资产配置的视角，刘莎莎表示，将倾向于剥离短期波动，寻找更为确定性的因素去考虑资产配置。

今年以来，商务出行以及场景消费率先反弹，带动服务业劳动力市场需求的好转，促进年轻人就业改善，从而带来收入预期及消费倾向进一步改善，购房等需求也将从悲观预期中有所修复。

刘莎莎认为，经济的修复短期弹性并不会很大，但确定性较强且持续性较长。随着消费及房地产需求的改善，相关上下游行业需求再度回暖，成长型行业的盈利也将有所改善，权益市场随着基本面修复的不同阶段存在结构性机会。

反观历史，在经济修复年份，超过3%的回报率便是标准债券类资产能够提供的较为绩优的投资回报业绩。刘莎莎判断，随着2022年四季度的调整，部分短债资产已经具备较好的配置价值。

权益类资产在经历较大幅度调整后，目前整体估值水平偏低。基本面的修复将对权益类资产更为有利，以年度为时间跨度来看，今年权益市场获取正收益的可能性较大，股债的跷跷板效应将比较明显。

“固收+”实现股债共舞

在经济复苏的大背景下，大类资产配置的价值正在重塑，“固收+”基金迎来布局窗口。

正在发行的农银瑞云增益6个月持有混合基金，将运用“固收+”投资策略，主要投资于债券等固定收益类金融工具，以利率债、信用债为底仓构建安全垫，提供基础收益。辅以股票、可转债等增强收益策略，其中权益投资占基金资产的比例为10%-30%。通过多元资产配置，力争能让固收资产发挥“稳定器”作用，同时分享股市上涨红利。

为更好发挥这只“固收+”基金股债资产投资的优势，农银汇理固定收益部副总经理刘莎莎和基金经理钱大千将再度合作，共同管理农银瑞云增益6个月持有混合基金。

刘莎莎直言，“固收+”的本源是债券投资端的资产表现，在此基础上通过一点权益增强去实现“加”的功效。她告诉记者，在债券方面她不会作信用下沉，这可以很大程度提升资产的流动性。

负责该基金权益投资部分的钱大千曾从事7年的专户权益投资，回撤控制相对较好。未来，两人将会协作管理，动态利用股债跷跷板作用进行仓位调整。

“对于想适当参与权益市场，但又怕风险太大的投资者，现在是参与固收+类产品好时机，基金经理会在产品内进行大类资产配置，以控制整个组合的稳定性。”刘莎莎说。